中国证券报:市场主导力量正在变化

  上证综指自3月4日高开一举站上3000点后,一直在3000点左右徘徊,虽然有站上3100点的情况,但是3000点阵地失而复得、得而复失。3月26日,上证综指再失3000点整数位,收于2997.10点。

  大盘在整数关口的盘整,并未出乎很多人的意料。不过,有意思的是,本轮市场自春节以来的急涨走势和近期的高位盘整之中,主导市场走势的力量正在发生变化,而投资者也正在关注这样的变化。

  诚如券商营业部人士所言,包括公私募、保险资金在内的机构力量,遭到2018年权益投资市场的“冷遇”,到了2019年初仍显谨慎和犹疑,虽有机构率先喊出“全面加仓”,但是公募机构仓位普遍不高,私募机构持仓偏向谨慎,保险资金则更是重配置轻操作。北上资金虽然是继续在A股布局,但是其偏价值的投资取向,决定了它的投资聚焦在消费、医药等板块。而最先将市场热情点燃的是游资、散户等力量。

  这一阶段,市场出现了炒差、炒烂的风气,“妖股”不断涌现。当时,“基本面就是个笑话”并不仅仅是一句戏言。其时市场的赚钱机会在于跟踪炒作资金和游资力量,个股迅速拉升,又快进快出,翻手覆手间,收益扶摇直上。

  这样的局面,对于机构来说,并不是他们希望看到的。上海一家基金公司的基金经理曾对记者表示,他就被当时自媒体报道的一句话“又到了大妈嘲笑基金经理的时候了”所惊到,基本面在炒作情绪面前,真的是一触即溃?

  这样的疑虑之外,还有很现实的问题,面对市场的急涨,机构是跟还是不跟?总体而言,私募资金因为灵活机动,跟进较为迅速,公募产品的仓位提升则面临多重的考量。“1月份召开的公司投决会,大家基本的观点是,一季度可能出现春季躁动,但是机会不会太大;哪知道春节后,指数短时间上涨超过10%。对投资和研究部门来说压力巨大,仓位加不加,会不会变成追高,后市怎么看,是不是需要快进快出等等,一系列问题。”这位基金经理说到此处时,仍面露难色。最终,公司的决定是:有限加仓,严控风险,阶段追求绝对收益。

  不论机构是主动加仓还是被动加仓,市场的主导力量,却由此改变。机构力量的加入,让市场拥有基本面、具有主题概念等的个股,迅速完成估值修复,资金继而填充周边估值洼地。另外,这一阶段,北上资金的信号意义再度强势,1、2月份北上资金的大额净流入,让市场在炒作之余,注意挖掘价值投资的机会所在。虽然进入3月下旬以来,北上资金的流向出现变化,但是投资者对市场主导资金的关注,聚焦到机构资金、北上资金等上来,反映出投资者在市场急涨之后认知的渐变过程。

  A股在3000点整数位附近盘整之际,后续如何观察市场的主导力量?券商分析人士认为,游资、散户等仍是活跃市场的重要力量,但是机构资金、北上资金等需要扛起塑造市场下一阶段走势的重担。

  有券商策略分析师表示:目前来看,公私募机构、北上资金等注重基本面、看重价值投资的资金,仍在市场中活跃;前期炒作热情高涨的游资、散户,正在意识到风险控制的重要性;而围绕在市场周围的政策利好、主题概念等等并未消散。这样的局面延展下去,将会是市场健康、可持续的走势。这样的预期如果实现,那将是市场各方力量多赢的局面。

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